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夜间护理;三全食品传统业务增长失速 短期偿债能力缺口仍在

时间:2019/4/12 16:35:35  作者:  来源:  查看:23  评论:0
内容摘要:近日,三全食品(8.000, -0.10, -1.23%)发布2018年年报,虽然从净利润恢复至亿元之上,但营业收入收入增长仅5.39%,为近三年新低。  同时,从业务营收贡献来看,传统业务增长明显乏力,水饺、汤圆两大传统产品均陷入扩大市场份额的瓶颈之中,餐饮市场渠道成为目前唯一...
近日,三全食品(8.000, -0.10, -1.23%)发布2018年年报,虽然从净利润恢复至亿元之上,但营业收入收入增长仅5.39%,为近三年新低。   同时,从业务营收贡献来看,传统业务增长明显乏力,水饺、汤圆两大传统产品均陷入扩大市场份额的瓶颈之中,餐饮市场渠道成为目前唯一的增长亮点,三全食品的翻身仗究竟能否成功?   传统业务营收增长明显失速   三全食品发布了2018年年报,营业收入增长至55亿元,增长5.39%,其中餐饮市场收入55,819.30万元,同比增长45.88%。换言之,三全食品2018年的营收增长9成来自于近两年新布局的餐饮市场业务,这一数据与2017年的营收增长情况几乎相同,传统市场的业务增长已然出现了钝化。未来几年里三全食品的营收增长或许都将依靠其在餐饮市场中的扩张。   这一传统业务增长钝化在三全食品分类产品营收中亦有所表现。三全食品目前的主要产品为汤圆、水饺、粽子、面点及其他。其中汤圆、水饺、面点及其他是长期以来三全食品的三大营收主力,三种产品2018年营收均超过15亿元。其中水饺及汤圆是三全食品起家的两大产品,但2018年开始水饺的营业收入同比下降3.12%,营收占比由2017年的37.78%下降至34.72%。汤圆产品虽然营收微增长2.78%,但其营收占比由29.38%下降至28.65%。   从三全食品主要产品的分类营收可以看出,其原本主打的两大产品饺子、汤圆的营收屡屡出现较大的波动,面点相关产品近年来表现出较为强劲的增长趋势,但三全食品切入的粽子产品领域常年增长乏力,若未来单一依靠面点相关产品的营收增长,三全食品能否继续保持整体增长,有待市场考验。   在盈利方面,三全食品2018年实现归属上市公司净利润1.02亿元,同比增长41.49%,营业利润1.29亿元,同比增长31.58%。回归了历史正常收入区间,其中餐饮市场实现净利润3,702.40万元,同比增长997.56%,进一步佐证了三全食品2018年传统业务并没有大的变化,其新增净利润主要依靠新增餐饮市场的表现。   货币资金偿债缺口仍在   除此之外,2014年至2016年公司的业绩下滑对公司财务产生的影响依旧在持续,最主要体现在对公司流动性的影响上。根据数据显示,自2013年开始三全食品的货币资金就开始出现下滑,货币资金持有量与应付票据及账款保持着较大的缺口,在2014年营业利润亏损超5000万的时候,所持有货币资金甚至不足4个亿,与此同时三全食品账面的应付票据及应付账款应声走高。截至2018年年底,三全食品应付票据及账款共计12.39亿元,而账面货币资金仅有8.33亿元,二者之间差额超4亿元,同期三全食品的流动性负债也随着营收创历史新高至23.4亿元。   同时值得注意的是,在三全食品营收增长的过程中,三全食品的存货也在不断增长,自三全食品营业收入突破50亿以来,其存货也始终保持在10亿以上。根据年报注释,三全食品的存货主要包括原材料、包装物、自制半成品、发出商品、库存商品、低值易耗商品、商品猪及其他。根据年报数据显示,其中发出商品、库存商品及原材料是三全食品存货中账面价值排名前三的三种存货。根据数据显示,三全食品2018年存货中,发出商品账面价值4.79亿,库存商品账面价值2.60亿,原材料价值1.75亿元,其中原材料价格按成本价计算。存货价值的高居不下,也直接影响着三全食品的周转效率,2017年、2018年,三全食品的存货周转天数分别为104.61天及102.95天,重回百天以上。从另一个角度来说,对于消费类产品产能越高,毛利率越高,因此如此大基数的存货产品为提高其营业毛利率起到了很好的作用。   计提机器设备减值4284万   在2014年三全食品经历盈利低谷以来,其资产减值损失也出现了较大的变动。自2014年以来,三全食品的资产减值水平突破千万,2018年资产减值5012.44万元,相当于当期净利润的49.19%。   根据三全食品2018年年报中资产减值损失的分类显示,其中坏账损失577万,存货跌价损失975万,固定资产减值损失3459.8万元,占当期资产减值损失的69.02%,相较于2017年增长243.4%。根据年报显示,2018年固定资产减值主要是来源于对闲置机器设备计提的减值。此次,三全食品对闲置机器设备计提4284万的减值准备后,闲置机器设备账面价值仅剩1331万,将大幅降低对未来净利润的影响。   对比三全食品2017年及2018年年报中对公司主要业务的描述,其中最主要的差异则体现在2018年年报业务中没有提及鲜食科技。2017年年报中显示,在鲜食科技方面,继续研究升级自动售卖机,未来将逐步加大推广力度和范围。   在外卖市场的冲击下,传统业务的营业收入扩张之路已然出现瓶颈,曾试图尝试的2C端自动贩售已经在公司业务中难觅踪影,2B餐饮市场业务成为三全食品新的业务方向,但更多的依赖于其渠道的扩展。同时,猪瘟水饺事件对三全食品的品牌影响效应有多大,新浪财经将持续关注。

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